王健林债务危机加剧，万达广场频繁易主背后藏着哪些投资启示？

引言部分：

谁能想到，曾经的地产大佬王健林，如今却被一连串债务和资产抛售逼到风口浪尖。最近，大连万达集团又被强制执行24亿元，北京金融法院直接下了通知。这场“卖卖卖”自救到底能撑多久？资产转手背后，又隐藏着怎样的行业风险与机会？

正文部分：

万达集团近年来的麻烦可谓接踵而至。天眼查数据显示，目前公司累计有10条被执行人信息，总金额高达76亿元，还不包括多项股权冻结。光是今年上半年，旗下商管板块就因工程合同纠纷，被天津蓟州区法院列为失信企业——履行能力明明有，却选择“躺平”，实打实成了老赖。

这一系列操作，让人不禁想起2016年那场著名的对赌协议。当时，为了冲击A股上市，王健林许诺若未如期完成上市，将以12%年利率回购股份并支付利息。然而港股估值低迷、监管收紧等因素让上市计划屡屡受挫，到头来380亿回购条款成了压垮骆驼的最后一根稻草。从资本市场角度看，这种激进扩张模式极易陷入流动性困境，一旦遇到黑天鹅事件，公司抗风险能力瞬间见底。

值得注意的是，仅2024年前七个月，万达已累计出售近80座广场，包括海外传奇影业、英国游艇业务也悉数清仓。今年5月，更是一次性将48家目标公司100%股权转让给太盟珠海、高和丰德、腾讯控股等合营方。而滁州项目则在7月底变更工商信息，由廊坊市泽瑞通科技接盘。酒店管理、快钱金融等非核心业务也陆续剥离出局，这种“断臂求生”的举措虽然缓解短期资金压力，但长远来看，对主营业务生态无疑是一记重拳。

再看看产业链影响。不少供应商和合作方开始重新评估与万达相关联项目风险。例如，上游建筑材料企业已出现应收账款回收周期拉长，下游零售品牌则担心门店调整带来的客流波动。此外，据中国指数研究院数据，今年商业地产整体空置率环比提升1.2个百分点，不少城市新开购物中心招商难度加大。这些变化提醒我们：大型房企暴雷不仅仅是个别公司的问题，而会牵动整个产业链上下游。

政策层面上，自2023年底以来，“三道红线”政策持续发酵，对房企融资及资产负债结构提出更严要求。今年6月出台的新规将表外负债纳入考核范围，相较旧政（见下表），对于像万达这样依赖多元化融资的大型民企来说，无疑雪上加霜：

| 政策条文 | 旧版“三道红线” | 2025新规 |

|-----------------|---------------------|-----------------------|

| 剔除预收款后资产负债率 | ≤70% | ≤65% |

| 净负债率 | ≤100% | ≤85% |

|现金短贷比 | ≥1.0 | ≥1.2 |

| 表外负债 | 不计入 | 纳入考核 |

券商观点分歧明显，中信证券认为未来宽松空间有限，应警惕优质民企信用风险；中金公司则预计政策边际放松，有望推动行业整合；华泰证券建议关注优质国资背景企业避险能力。从实际操作来看，如果你持有相关物业类REITs或商业地产基金，不妨逐步降低对单一开发商敞口，把配置向消费、公用事业或医疗健康方向倾斜，以分散系统性风险。

很多投资者习惯认为，“通胀来了资源类股票一定涨”，但事实并非如此简单。在房地产调控趋严的大环境下，即使通胀预期升温，也可能因信用违约潮拖累整个资源板块表现。所以盲目追涨所谓“硬资产”，反而容易踩坑，要学会辨别结构性机会，比如关注具备现金流优势的小型创新企业，以及国资系龙头标的，更适合当前复杂周期布局。

针对当前局势，可考虑以下三点具体建议：

1. 优先筛选财务稳健、有央企或地方政府背书的大型物业运营商作为长期持仓对象。

2. 对于高杠杆、高扩张速度房企相关产品要谨慎减仓，同时密切跟踪其偿付进展与公告披露。

3. 增配防御属性强且受经济波动影响较小领域，例如公用事业、新能源基础设施以及医疗服务ETF，实现跨周期稳健收益。

面对市场震荡，没有哪家巨头可以永远站在巅峰，但每一次风暴过后，总有人能抓住新机遇重新崛起。如今看似落魄的王健林，也许正经历人生最艰难的一课——如何在逆境中修炼耐力和平衡感，比拼的不只是胆识，还有战略定力。如果说过去十年中国房地产是高速狂奔，那么现在就是慢下来思考如何活得久一点。有多少人在这场马拉松里倒下，又有多少人能笑到最后？

结语部分：

那么最后小编想问：如果你身处类似困境，是选择孤注一掷还是保守求稳？面对楼市变局，你觉得谁才是真正赢家？欢迎评论区畅聊你的看法！

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